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第4部分（第1页）

短视急躁

投资股票这种高风险资产，当然应有时间概念。根据投资者不同的风险偏好和期望的投资回报率，投资时间的长短是不同的。一些短线投资者会非常频繁地关注自己买入股票的市场表现，而一些做长线的投资者则对短期的波动不太关心。根据一项对美国股市1927～1998年连续71年投资回报的研究，如果投资者只看每个月的表现，每个月都做交易，虽然在71年中间有63％的月份可以挣到钱，但实际上是赚得少，赔得多，盈亏基本持平。显然，如果采取短线思路操作，在股市里赚钱的可能性并不很高。但如果把投资的时间划分为5年一个阶段，那么在71年中有90％的5年时间段是可以挣更多的钱的，即便是最厌恶风险的人也会把股市看作是非常安全的投资场所。所以，那些急于看到盈利的短线投资者反而成为市场的输家；相反，心态稳定、眼光长远的投资者才能真正分享股市带来的回报。因此，我们建议：首先，投资要真正树立长线投资的理念，而不仅仅是挂在嘴上的，不要一到实际决策时马上又转向短线思维，经常回顾一下自己以往投资的经验教训，尤其不要忘记那些因受短期事件干扰而使自己做出错误投资决策的教训；其次，是不要频繁地去计算已经实现了多少投资回报，一年总结一次足矣；再次，不要教条地理解长线投资，长线思路并不完全是持股不动，但投资者如果没有精力或技能来把握股市中长期的波动规律，最好持股（绩优公司股票）不动，至少会比大多数频繁交易的投资者的回报要好。

附：投资者心理成熟度测试表

根据本节内容，结合Odean教授1998年的研究，我们设计了一套测试投资者心理成熟度的表格，有10个问题，3个选项。根据自己目前的状况进行选择，其中选“从未”计0分，选“有时”计1分，选“一贯”计2分，10个问题的得分加总后，参见得分评价，看看自己是否是一个心理成熟的投资者。

投资者如何摆正投资心态，克服心理障碍（3）

问题

从未有时一贯

1。你是在用一种宏观的视野看待自己的财富、预期和目标吗？□□□

2。你会制定长期的投资规划并能遵照执行吗？□□□

3。你能做到让自己不过多在意短期投资结果吗？□□□

4。对自己的错误判断，你能坦然面对不懊悔吗？□□□

5。你能意识到自己的投资决策存在哪些不确定性吗？□□□

6。你清楚自己的风险承受能力并据此制定相应的投资安排吗？□□□

7。你能自己拿主意而不是依赖他人的建议吗？□□□

8。你清楚自己每次投资决策成功和失误的真正原因吗？□□□

9。当偶遇突发事件时，你还能不受影响坚持自己的判断吗？□□□

10。你清楚每项投资决策成功的概率是多少吗？□□□

得分评价

16～20这节内容对你帮助不大，你已经是一位心理很成熟的投资者了。

11～15还不错，基本合格，继续优化。

6～10需要有更多的改进。

0～5或许你现在需要先暂时告别股市。

。。

为什么回报与风险总是相伴而生的

做股票投资，要明确自己的风险偏好是激进型的，还是保守型的，或是积极防御型的，合理分布资产，改变资产金字塔的结构，以适应自己的风险偏好。“高风险高回报”这句话对许多投资者来说已经耳熟能详，但一具体到投资活动中，许多人并不清楚或者是根本不去想可以承受多大的风险。我们在这里提供一个基本的分析框架，帮助投资者来评估个人的风险承受能力，以及在这样的风险承受能力之下可以选择什么样的投资方式。

了解风险与回报的概念

不论做什么事情，只要期望获得回报，都要涉及风险与回报的概念。就投资而言，不论投入多少资金，风险总是存在的，从理论上讲都有可能赔本，而你获取的回报实际上就是对你承担风险的补偿。一项投资的风险越高，应当得到的回报就越大，反之亦然。图1…2为投资者描述了不同投资风格的风险状况，投资者在选择不同的投资产品时可以以此为参照。图1…2不同投资风格的风险状况这张图最右端的投资风格和产品，可以为投资者提供远高于平均回报水平的获利可能性，但低于平均回报水平的可能性同样大。图的左端则是相对安全的投资，但获得高回报的可能性几乎没有。

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