精校书屋

手机浏览器扫描二维码访问

第18章 投资分析方法论上(第1页)

经常有人说,价值投资就是在好行业中找到好公司,并确保它有好价格。

那么第一个问题就来了:什么样的行业才算“好行业”?我们如何判断一个行业值不值得投资?

要想回答这个问题,我们就需要对不同的行业进行分析研究。

现实中,无论是我们是为了在自己的投资中通过深度分析赚取认知的钱,还是为了在事业发展中对准备进入的新行业进行全面了解,再或者是想从事投资研究的相关工作,行业分析都是一门必不可少的重要技能。

千万不要觉得行业分析是一件宏大复杂、只有专业人士才能进行的事情,其实只要掌握了恰当的方法、基于充分的信息和资源,我们每个人都可以在自己的能力范围内去对一个行业进行深度的分析。

下面,本文就将用尽可能深入浅出的方式,给大家带来一套进行行业分析的思路和框架,并简要介绍专业的行业研究中会用到的一些模型和工具,以及在分析过程中搜集相关信息的方法等。

一、分析行业属性

我们要了解一个行业,就先要分析和确定它的属性,也就是它与经济大势的关联度和匹配度如何。一般来讲,我们可以把各类行业大体分为三类:成长性行业、周期性行业、防御性行业。

(一)成长型行业

成长型行业就是指还处于成长期、增长比较迅猛、前景一片光明的行业。

这类行业往往依靠技术进步、新产品和新服务的推出,从而使其呈现出比较有爆发力的成长,甚至可能在短短的几年内出现指数级的增长,因此它本身的景气度也往往与宏观经济相脱离,与经济周期的关联性不强。

典型代表:tmt行业(技术、传媒、通信)

(二)周期型行业

行业波动与经济周期关联度很高的行业,当宏观经济大好时它们的行业需求也会大增,业内公司一荣俱荣,业绩红红火火;当宏观经济不好时,它们的业绩和盈利也会随之剧烈下滑,业内公司一损俱损。

代表性行业:煤炭、化工、工程机械、基建、银行等

(三)防御型行业

防御型行业顾名思义,就是指行业产品需求相对稳定、弹性相对较小(比较具备刚需属性),因此即使在经济衰退期受到的影响也相对较小的行业。所以,这类行业往往在经济出现黑天鹅事件、市场风险偏好减弱的时期比较容易受到机构投资者的青睐。

代表性行业:食品饮料、医药等

需要说明的是,这三类行业有着不同的特质,但其实并没有绝对的好坏优劣之分,区分它们的目的只是更好地帮助我们在不同的时期、不同的投资逻辑偏好之下选择更适合自己的行业,并针对不同属性的行业进行更加有的放矢的分析。

比如,如果要投资周期型行业,就要对宏观经济周期进行深度的分析;而如果要投资成长型和防御型行业,更重要的就是对行业自身现状和大逻辑的分析,比如消费行业的消费升级、芯片半导体行业的国产替代逻辑等等。

二、分析行业的投资价值

巴菲特说,投资就像滚雪球一样,因此我们需要找到一条“长坡厚雪”的赛道,才能确保雪球顺利地越滚越大。

每一个行业都是一条这样的赛道,所以我们要想分析这个行业有多大的投资价值,其实就是要看这条赛道有多宽、有多长、有多平坦。

(一)行业规模和核心逻辑(赛道有多宽)

1、行业规模

行业的规模有多大,其实就是这个行业和相关公司增长的天花板有多高的问题,所以这是衡量一个行业好不好非常重要的标准。

一般来说,我们可以从相关行业的研报中比较容易地找到行业规模的相关数据。其中最值得我们关注的,就是行业现有的规模和它的历史增速(复合年均增长率cAGR)。

有研究指出,根据投资分析行业的业内经验来看,一个行业至少要有超过百亿元的规模,才有可能产生优秀的上市公司。

举个例子,我国的工业机器人行业目前的市场规模超过700亿元,2017-2021年的cAGR为13%,也就是说,这个行业的市场规模在过去几年里基本都在以每年13%的速度扩张,在当前我国经济增速放缓的大背景下,能维持两位数增速的行业已经算是非常优秀了。

那展望未来,我们如何判断一个行业的市场规模还有多大的增长空间呢?

一个可行的方法是与海外同行进行对比。

平头哥闯荡人间,把渣男锤爆了  成为一个龙傲天  反派:开局绝美师尊非礼我!  从小靠脸吃饭,女帝很宠我  乡村爱情,我爹是刘能  穿成炮灰的我竟然是个万人迷  魔太子和他的创世徒弟  全民转职:开局召唤神吕布  大道无形  芙娅大小姐的征伐之旅  全世界只有我会玩王者荣耀!  做捉鬼界的领头羊  文成武德景泰皇帝实录  不是我不用魔法而是我只会禁咒  反派她摆烂后,依旧权倾朝野  碰上娇软男配后,宿主她真香了  留春令  神恒  你无处可逃  重生之纯真年代  

热门小说推荐
君少心头宝,夫人哪里跑

君少心头宝,夫人哪里跑

从我身上下去。男人的声音透着几分无奈和隐忍。我不。少女摇头,双手死死抱住身下的男人。听话,你这样我没法睡。以前我都是趴你身上睡的。那不一样你现在是人。京城杀伐果断,残暴冷血的神秘大当家意外被只小奶猫所救,从此化身猫奴,跌了一众下属的下巴。然而当有一天睡醒发现怀里的小奶猫变成了俏生生的软萌小丫...

慕少,你老婆又重生了

慕少,你老婆又重生了

她死不瞑目,在江边守了三天三夜,来收尸的却不是她丈夫看着男人轻吻自己肿胀腐烂的尸体,她心中撼动不已,暗下许诺如果能重生,一定嫁给他!后来,她真的重生了,却成了他妹妹(⊙o⊙)慕容承说你再敢死给我看,我不介意变个态,和尸体洞房。她欲哭无泪,我滴哥!你早就变态了好么?!轻松搞笑,重口甜爽,可放心阅读...

逍遥潜龙(龙游艳界)

逍遥潜龙(龙游艳界)

一个无父无母的孤儿,一个被最有钱的女人领养的孤儿可是自卑彷徨的他却喜欢上了跟自己身份截然不同的人。可惜他却在跟最有钱的女董事长发生不能说的秘密之后一切都变了。各色各样的大小美人纷扰而至,围绕在他的身边!成熟美艳,清纯可爱,性感妩媚,柔情万千最后的最后,他凭借着自己的能力,在那多少美人美妇的陪伴之下,在这一片弱肉强食的世界之中创下了一个伟大的奇迹!...

都市最强狂兵

都市最强狂兵

龙血部队兵王狂龙因违反规定,被迫回到中海。本想低调做人,却偶遇美女总裁让自己睡了她,哪知道被卷入一场莫名的争斗,成为了她的贴身保镖。叶轻狂从此龙入花海,身边美女如云,但也麻烦不断读者群527212401...

快穿:我只想种田

快穿:我只想种田

别被书名骗了,取名废,其实就是女强无CP,村姑背景系统逆袭流,也俗称慢穿泥石流,凶杀末世武侠仙侠魔法啥都有,还有,新书820不见不散。官方群满一千粉丝值进(五九零六五三四八三)后援群,满一万粉丝值进VIP群。PS本文无CP...

发个微信去天庭

发个微信去天庭

当秦奋手机微信摇出了天庭朋友圈,他发现自己的人生变了,但天庭的变化更惊悚。想要金点子,行,拿东西来换,我不挑食。超市,串串香,等一系列熟悉的东西对原有的天庭造成了冲击。秦奋看着天庭的物产,发现自己似乎要发了。种田,数钱,好多事要做。我是先吃蟠桃呢,还是九转金丹。签已过,人品嘛,我很有节操可以吗?求点求收求票票,求包...

每日热搜小说推荐